[摘要] 1998年存款准备金制度改革至今，我国对金融机构存款准备金实行时点法考核，金融机构存款准备金需每日达到法定要求。而目前，主要经济体央行均采用平均法考核存款准备金。平均法考核方式给予金融机构流动性管理上更多便利性，但也对央行流动性管理提出更高要求。
背景
1998年存款准备金制度改革至今，我国对金融机构存款准备金实行时点法考核，金融机构存款准备金需每日达到法定要求。而目前，主要经济体央行均采用平均法考核存款准备金。平均法考核方式给予金融机构流动性管理上更多便利性，但也对央行流动性管理提出更高要求。
新华社北京9月11日电 中国人民银行昨日发文表示，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。央行负责人表示，此次改革可以降低金融机构应对突发性支付的超额准备金需求，提高资金使用效率，在流动性存在一定缺口时可以释放一定的流动性。
所谓平均法考核，即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。同时，为促进金融机构稳健经营，存款准备金考核设每日下限。即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个（含）百分点以内。分析人士据此指出，这相当于央行变相降准一个百分点。
对于此次改革存款准备金考核制度，央行有关负责人表示，将采取小步审慎推进的做法，对存款准备金实施平均法考核的同时，辅以日终透支上限管理。改革后的考核制度有助于金融机构平衡好资金运用效率和流动性安全的关系，督促其不断提高流动性管理的主动性和科学性，也有利于平滑货币市场波动。
央行有关负责人表示，在当前流动性合理充裕的情况下，此次改革基本不会对市场流动性造成影响。央行同时称，将存款准备金考核标准由每日达标改为平均达标，既可以为金融机构管理流动性提供缓冲机制，也有利于改善货币政策传导机制，为货币政策操作框架转型创造条件。
观点
9月10日，国家统计局发布的数据显示，8月份CPI环比上涨0.5%，同比上涨2%；时隔一年，CPI同比涨幅重回“2”时代。专家表示，年内物价温和上涨态势不变，降准降息仍有余地。
国泰君安首席分析师任泽平表示，四季度在新财政计划带动下经济有望回稳。股市去杠杆进入尾声，去泡沫部分跌出价值，市场正进入安全区间，可能逐步筑底。债市虽波动，但不改牛市方向。经济和就业向好，今年仍将大概率降准降息。(据证券日报)
维稳资金面利好债市
民生固收李奇霖认为过去的时点法考核缺陷明显，可能会放大资金面波动。平均法考核的好处在于:平滑了因缴准时点引发的资金面波动，也有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。
另外，汇率贬值压力下可能会加剧资金面波动，央行改革存款准备金考核方式也是维稳资金面的一个途径。资金面稳才能信用稳，考虑到实体产能过剩和大量借新还旧的融资主体，经济信用链条脆弱，银行信用派生意愿对实体经济稳定至关重要，这是该政策出台的背景。不管怎样，该措施反映央行维稳资金面意图明显，有利于投资者加杠杆，利好债市。(
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
