[摘要] 很多人现在担心“见顶”，主要是因为股票“太贵了”。广发证券总部证券金融部首席分析师张志平认为，股市泡沫将是常态化。股市也会像房价一样，涨到你不敢想象的地步。
声音
■“这轮牛市应该是一轮长牛、慢牛。社会财富向A股的配置大潮不会因为阶段性调整而结束。”
■“股市泡沫将是常态化，就像房价一样，如果涨太快，政府会调控。如果开始跌了，会再出利好政策。”
牛市是不是结束了？在上周跌宕起伏的行情过后，不少股民选择空仓静待市场的变化。
“上一轮牛市在高点时，市场总市值占GDP的比值是150%，而现在这一数据只有89%，如果单纯从数据上看，本轮牛市还有50%的上涨空间，6124点的历史高点应该会被破掉。”昨天，广发证券总部证券金融部的首席分析师张志平来厦做二季度的策略报告会，正为股民解开牛市是否还会延续的疑惑。
背景 目前是股权投资大繁荣时代
张志平说，这轮牛市有望伴随中国经济转型的全过程，是多层次资本市场的大牛市，包括主板、创业板、三板甚至港股，通过发展直接融资来推动经济转型和改革，因为我们正处于股权投资大繁荣的时代。
他说，如果把中国比喻为一个公司，这个公司是在新的转型、再次创业阶段，2020年之前是黄金窗口。要转变经济增长方式的，就需要改革，根源上是“让市场在资源配置中起决定性作用”。而新一届政府通过“反腐”和“简政放权”，激发了中国人的创业热情和为梦想拼搏的精神，因此，中国这次“创业”的战略和执行力是正确的，给了资本市场信心。同时，市场化改革，也需要资本市场的大发展，转型过程出现的并购重组将贯穿此轮行情的始终。
空间 6124点的历史高点有望被破
张志平说，当前经济“新常态”其实是降速转型，与1996年到2001年的牛市基本面相似。“这轮牛市应该是一轮长牛、慢牛。”他说，市场的赚钱效应自我强化，吸引其他领域的财富转战A股。近两年A股的赚钱效应明显，而其他投资领域的率纷纷下滑。 社会财富向A股的配置大潮不会因为阶段性调整而结束，增量资金入场强度有强有缓，增量资金入场强烈时，大盘股上涨动能大；增量资金入场和缓时，成长股上涨动能大。
他说，中国社会财富的分配还主要集中在房地产上，去年的数据显示大概占68%左右，而美国仅有24%。而在股票等资本市场投资上，美国占29%，中国仅仅有4%，如果地产投资从68%降到8%，那么也有一大笔资金会流向股市。
张志平说，上一轮牛市在高点时，市场总市值占GDP的比值是150%，而现在这一数据只有89%，如果单纯从数据上看，本轮牛市还有50%的上涨空间，6124点的历史高点应该会被破掉。
对比 房价有泡沫，但涨到你不敢想像
很多人现在担心“见顶”，主要是因为股票“太贵了”。张志平认为，股市泡沫将是常态化。怎么来理解此轮牛市泡沫化的延续过程？他说，站在政府的立场，肯定期待这轮牛市是慢牛、长牛，越长越好，直到经济“新引擎”在资本市场的培育下而成功出现。当泡沫太大了时，行情会有调整把泡沫“挤小”，然后逐渐再把泡沫“吹大”。
“这种挤泡沫的情况有点像当年房价上涨的感觉，很多人都说房价有泡沫，但是房价会涨到你不敢相信的价位。”张志平说，股市也会像房价一样，涨到你不敢想象的地步。
“当然这个过程是漫长的，就像房价一样，如果涨太快，政府会调控，让涨得慢一点。如果开始跌了，会再出利好政策，让涨得平稳些。”张志平说。
展望 阶段上涨已接近尾声
“从去年到今年某时点的上涨是阶段，目前正逐步进入尾声阶段。”张志平说。
他说，行情调整的信号，应该有左侧和右侧两种信号，先是左侧信号，会在舆论导向、引导预期上提示风险，而右侧信号是改变资金跟筹码之间关系的政策变化。他说，休整的另一个风险是增量资金已经在阶段性高潮了。近期日均新增A股开户超过2007年高点，融资融券余额突破1.8万亿，日均A股交易账户占比超过历史高点。从历史经验来看，这样的速度往往难以维持。
在这个时候，张志平给出的建议是短期适当控制多头仓位，精选个股，他推荐互联网+、工业4.0和国企改革概念股。
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