央行刺激政策或致日本国债市场在2027年消失？

汇通网2月10日讯——根据彭博周二(2月10日)提供的汇编数据显示，在目前政策下，规模达到616万亿日元的日本国债市场将以每年约52万亿日元的速度收缩。到2027年3月，市场上的所有日本国债不是遭日本央行[微博](BOJ)收购，就是被日本政府兑付。按照日本央行当前收购国债的速度，日本国债市场到2027年就可能消亡。

法国巴黎银行(BNPP)驻东京首席日本经济学家河野龙太郎(Ryutaro Kono)表示，即使日本央行不大可能维持目前每年净收购80万亿国债的速度，并且假设日本政府每个财年的发债金额维持在126.4万亿日元，该市场的正常功能受到的威胁也真实存在。

河野龙太郎称，日本国债市场接近消亡，这要拜日本央行激进的刺激政策所赐。率曲线至关重要，因为主权债市场是一个国家金融市场的核心。

日本国债价格周二下跌，一档长期公债的增发标售，仅吸引交易商疲软买气，许多交易商过去几周因债市下挫而受创。美国上周公布强劲就业数据，以及本周美国公债标售前的谨慎气氛，打击美国公债下跌，亦拖累日债市场。

日本指标10年期公债率盘中升至0.410%的两个月来高。财务省发售3000亿日元15-40年期的公债，吸引的需求疲弱。20年期日本公债率升4.5个基点至1.190%，30年期日本公债率升至1.410%。

大和住银投信基金经理奥原健夫(Takeo Okuhara)称，在近期市场波动性飙升之后，许多市场参与者的风险能力减弱。很少有人在此次标债中建立多仓。市场参与者表示，交易员可能会保持谨慎态度，直到周五(2月13日)的五年期公债标售。五年期日本公债率周二触及三个月高位0.125%。

日本央行的刺激政策迄今为止尚未将国内的通胀预期提升至2%目标，这迫使决策者加码债券收购规模，并使得高期限为五年的国债率上月跌至负值。随着率的反弹，日本国债的历史波动率于2月3日跃升至2013年4月以来高。国债市场一级交易商去年对日本政府表示，市场活跃度下降，令确定合理价格的难度增大。